Mardi, l'indice du dollar américain a reculé mais est resté au-dessus de la barre des 106, clôturant finalement en baisse de 0,36% à 106,28. À l’heure actuelle, le dollar américain est coté à 106,51.
Le président américain Trump a annoncé une enquête sur l’industrie du cuivre. Les responsables ont déclaré que Trump préférait imposer des droits de douane sur le cuivre plutôt que des quotas. L'industrie du cuivre est une question de sécurité nationale. D'après les prévisions de la demande de véhicules électriques et d'aluminium, il y aura une pénurie de cuivre. Le calendrier de l'enquête n'a pas été déterminé, ni le niveau des droits de douane.
Les médias britanniques : L'Ukraine a accepté l'accord minier américain après que les États-Unis ont renoncé à leur demande de revenus potentiels de 500 milliards de dollars ; les médias étrangers ont révélé que le cabinet ukrainien avait recommandé la signature de l'accord minier mercredi ; le secrétaire au Trésor américain Besant : Espérons établir un partenariat avec des alliés dans le domaine du traitement des minéraux.
La confiance des consommateurs américains a enregistré en février sa plus forte baisse mensuelle depuis plus de trois ans, alors que le pessimisme quant à l'avenir est revenu. Les données du Conference Board ont montré que l'indice de confiance des consommateurs a chuté de 7 points à 98,3 en février, et l'indice des attentes a chuté de 9,3 points à 72,9. C'est la première fois depuis juin 2024 que l'indice des anticipations passe sous le seuil de 80 qui signale une récession.
La Chambre des représentants des États-Unis prévoit un examen approfondi des décisions de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale afin d'évaluer si l'inflation doit prendre le pas sur l'emploi.
Le secrétaire au Trésor américain Benson : Le rendement du Trésor américain à 10 ans devrait « naturellement » baisser, l'économie devrait être « reprivatisée » et les tarifs douaniers ont trois objectifs majeurs.
L’indice du dollar, soutenu par les commentaires du président américain Trump ou de son administration, n’est notamment pas inclus dans les décisions des traders. Les actions, l’or et les obligations sont tous volatils, tandis que l’indice du dollar américain est trop risqué et est actuellement mis de côté par les traders.
À la hausse, la moyenne mobile simple (SMA) sur 100 jours devrait empêcher les haussiers d'acheter autour de 106,68. À partir de là, un mouvement vers 107,35, qui est un niveau de support critique en décembre 2024 et janvier 2025, est possible. Si les rendements des bons du Trésor américain augmentent à nouveau, ils pourraient même tester 107,97 (moyenne mobile sur 55 jours).
À la baisse, il y a actuellement une fausse cassure du niveau 106,52 (plus haut du 16 avril 2024). Cependant, cela signifie que de nombreux stops ont peut-être été déclenchés sur le marché et que certains longs ont été éliminés de leurs positions. Un mouvement supplémentaire à la baisse pourrait être nécessaire pour inciter les haussiers de l'USD à réentrer à des niveaux inférieurs, peut-être plus proches de 105,89 ou même de 105,33.
Les minutes de la réunion de janvier de la Réserve fédérale ont montré que les responsables restaient prudents quant à une baisse des taux d'intérêt sans nouveaux progrès sur l'inflation. La Fed a souligné les risques posés par les changements de politique commerciale, les restrictions à l’immigration et les développements géopolitiques. Après trois baisses de taux l’année dernière, la politique monétaire actuelle est moins stricte, ce qui leur donne plus de temps pour évaluer les conditions économiques.
L’une des principales préoccupations concerne l’impact inflationniste potentiel des tarifs proposés par Trump, qui pourraient amener les entreprises à répercuter les coûts plus élevés sur les consommateurs. Si certains décideurs politiques ont exprimé leur optimisme quant à ces changements de politique commerciale, la plupart les considèrent comme des obstacles au retour de l’inflation à l’objectif de 2 %. Le marché à terme des fonds fédéraux s’attend actuellement à une baisse des taux d’environ 40 points de base en 2025. Toutefois, l’inflation étant toujours supérieure à l’objectif et les nouveaux tarifs posant des risques à la hausse des prix, la Fed devrait rester patiente avant de relancer les baisses de taux. Toutefois, l’inflation immobilière devrait continuer à se modérer, réduisant l’inflation globale dans les mois à venir. Bien que la croissance de l’emploi ait ralenti, nous pensons qu’elle reste suffisante pour soutenir les dépenses de consommation sans raviver les craintes d’inflation. En outre, maintenir la croissance économique tout en réduisant l’inflation reste la priorité absolue de Trump. Compte tenu des risques politiques posés par une inflation élevée, il est peu probable que le gouvernement mette en œuvre une politique tarifaire soutenue et agressive qui pourrait raviver les pressions sur les prix, freiner la croissance et perturber les marchés.
Étant donné que la Fed considère toujours sa politique monétaire comme restrictive, ce qui signifie qu’une baisse des taux sera nécessaire à un moment donné dans le futur, nous continuons de nous attendre à deux baisses de taux en 2025. Nous privilégions les actions américaines et les actifs à revenu fixe de haute qualité, notamment les bons du Trésor à cinq ans et les obligations d’entreprises de qualité investissement.
Concernant les données américaines, les rapports de vendredi sur le revenu personnel (+0,3% attendu, +0,4% précédent) et la consommation (+0,2%, +0,7% précédent) seront au centre de l'attention, car ils fourniront également la dernière lecture de l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, le déflateur PCE de base (+0,27%, +0,16% précédent). La croissance des revenus et de la consommation en janvier devrait être faible par rapport aux performances récentes, en grande partie en raison de problèmes liés aux conditions météorologiques et aux incendies de forêt de Los Angeles. Comme nous l’avons noté précédemment, bien que l’IPC ait été bien supérieur aux attentes en janvier, la composante de l’IPP qui reflète l’IPC de base a été légèrement plus faible.
En supposant que nos prévisions PCE de base soient proches de la réalité, le taux de croissance d'une année sur l'autre de la série devrait diminuer de 0,2 % à 2,6 %, bien qu'il y ait quelques révisions dans les données de l'IPP qui pourraient présenter un certain risque à la hausse. Il est toutefois peu probable que les responsables de la Fed considèrent comme acquis tout progrès en matière de lutte contre l’inflation.
Aux États-Unis, nous prévoyons une croissance du PIB réel supérieure au consensus pour l’ensemble de l’année 2025, soit 2,3 %, reflétant une croissance continue et saine de la consommation soutenue par une forte croissance du revenu réel, ainsi que par de solides investissements en actifs fixes résidentiels et commerciaux. Nous prévoyons que l'inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base restera relativement stable cette année, terminant l'année à 2,6 %, car une nouvelle déflation due au rééquilibrage des marchés de la location automobile et résidentielle est compensée par une modeste augmentation due à des tarifs plus élevés. Nous prévoyons que le taux de chômage se stabilisera à 4,0 % d’ici la fin de 2025.
Nous nous attendons à ce que la Fed réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base en juin et en décembre de cette année, suivis d'une autre réduction de 25 points de base en juin 2026, portant la fourchette finale des taux d'intérêt à 3,5-3,75 %, même si nous pensons qu'il existe encore beaucoup d'incertitude quant à savoir si la Fed réduira encore ses taux d'intérêt cette année. Sur le plan de la politique de bilan, nous nous attendons à ce que la Fed ralentisse le rythme de réduction du bilan en mai et y mette fin d'ici la fin du troisième trimestre.
Une forte baisse des rendements des obligations américaines a accru la pression sur le dollar, les investisseurs pariant que le ralentissement de la croissance économique forcera la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt – au diable l'inflation. Le rendement du Trésor américain à 10 ans est tombé à 4,28% mardi, son plus bas niveau depuis la mi-décembre. La raison en est qu’une série de données faibles a montré que la confiance des consommateurs et des entreprises américaines est en baisse, et le récit initial d’un atterrissage en douceur se transforme rapidement en une réalité d’atterrissage brutal. Ce changement a affaibli le dollar et a anéanti les attentes selon lesquelles le retour de Trump à la Maison Blanche entraînerait un renforcement supplémentaire de la monnaie. Les traders se sont d'abord précipités sur le dollar en partant du principe que les tarifs douaniers et les restrictions à l'immigration de Trump alimenteraient l'inflation et forceraient la Réserve fédérale à rester agressive. Mais cet optimisme a commencé à s’effriter lorsque les préoccupations liées à la croissance ont pris le dessus. Alors, quel est le véritable problème du trading sur le marché des changes aujourd’hui ? L’impact du ralentissement de l’économie américaine sur l’économie mondiale et comment les traders peuvent se préparer à la prochaine étape. Le dollar entretient une relation complexe d’amour-haine avec le sentiment de risque : il se renforce pendant les périodes d’incertitude accrue, mais s’affaiblit lorsque les investisseurs commencent à intégrer d’importantes baisses de taux. La question clé à laquelle nous devons prêter attention maintenant est la suivante : cette vague de hausse du marché obligataire est-elle due à la demande de valeurs refuges, ou s'agit-il simplement d'une réévaluation des attentes accommodantes de la Fed ? Si c’est le premier cas, le dollar pourrait en fait trouver un point d’appui, les investisseurs se tournant vers les actifs américains pour plus de stabilité – même si la courbe des rendements est plate. Mais si c'est la deuxième option, c'est-à-dire si le marché continue de « faire pivoter les échanges » autour de la politique de la Fed, alors le dollar pourrait continuer à subir des pressions.